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【天膠】上半年行情反彈 下半年何去何從?

王苑菲

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2019-06-20

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2019年,天然橡膠市場打破2018年的沉悶格局,在東南亞主產國削減橡膠出口、開割初期產區遭遇強干旱氣候、中國海關嚴格查驗混合橡膠進口等因素影響下,國內市場天然橡膠去庫存步伐加快,上半年行情震蕩上揚。但宏觀市場氛圍偏空,中美貿易摩擦升級、全球經濟數據回落,另外天膠終端市場需求表現平淡,對行情構成一定拖拽。下半年,天然橡膠進入豐產期,國內經濟有望企穩整理,天然橡膠市場走勢又將如何演繹?

 

數據來源:金聯創

預計,2019年下半年天然橡膠市場延續弱勢震蕩態勢,但與2018年相比,價格重心略有上移。一方面因,海關嚴格查驗混合橡膠進口,5-6月份國內市場去庫存效果顯著,天膠市場庫存壓力較2018年有明顯緩解。另一方面,橡膠市場套利利潤大幅收窄,套利盤擠出效應明顯,天膠市場空頭壓制同樣減弱。

整體來看,2019年下半年天然橡膠市場供應預期增多。2019年開割初期,國內外天然橡膠產區受高溫干旱氣候影響,膠水產量不足,橡膠樹受損,預計供應恢復約在7月份以后。且隨著混合膠事件逐步明朗,海外加工廠也會采取相應的應對政策,以恢復對中國的出口。尤其四季度為橡膠豐產季,故下半年天然橡膠市場供應充裕。需求方面,受經濟放緩、環保等因素影響,2019年天然橡膠下游需求整體表現平緩,“金九銀十”為相對需求旺季,預計8月下旬起需求或有復蘇,提振8-9月份膠市反彈。宏觀市場多空并存。貿易摩擦加劇令全球經濟發展放緩,抑制我國輪胎出口及汽車產業需求。但經濟放緩也令不少國家放寬貨幣政策,美聯儲加息預期增強,國內減稅降費等;此外,2019年是中國建國70周年,關注十月前后,國內能否出臺刺激政策,關注宏觀消息方面,能否提振商品市場出現反彈。

預計2019年下半年,天然橡膠市場存有出現低點風險,預計在11月中下旬,價格約在10500/噸左右。因海外正值天然橡膠豐產期,而此時下游需求偏淡,宏觀面也缺乏利好刺激。文章來源:金聯創

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