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天膠價格持續走低 并不是抄底時機

王苑菲

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2019-07-04

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圖來源:文華財經

上圖可見,自612日起,橡膠期貨呈現單邊下跌態勢,滬膠主力1909合約由高點12550起回落,進入7月份更是連創新低,截至73日,RU1909合約最低跌至11115點,較6月高點累計下跌11.43%,逼近年內11090低點。

單位:元/

數據來源:金聯創

對比期貨來看,天然橡膠現貨市場價格跌幅略窄。隨著橡膠期貨價格貼近萬一關口,現貨市場成交議價空間較窄,低價貨難尋,市場部分業者萌生抄底建倉的想法,但金聯創認為,目前并不是抄底的合適時機。

一是,供應預期增多。6月份國內外天然橡膠主產區膠水產出逐步恢復,新膠產量增多。5-6月份間,中國嚴查混合橡膠進口,令海外供應商出貨受阻,尤其越南方面,出口承壓令3L膠美金價格加速下跌。隨著國內對混合膠的陸續放行,預計海外新膠將逐步轉移到中國市場,補充國內庫存。

二是,成本支撐減弱。膠水產量增多,產區原料收購價格同樣下跌。近半個月,泰國合艾市場杯膠價格已下跌5.89%,金聯創統計的數據中,國內云南產區原料價格下跌6.25%,海南產區膠水價格下跌5.36%。原料價格下調,對天然橡膠成本支撐減弱。

三是,下游需求平淡。全球經濟放緩,橡膠下終端市場國內外需求均受影響。訂單情況欠佳,且季節性來看,7月又是下游傳統開工淡季,部分輪胎工廠已下調生產負荷。據悉山東大王地區部分效益較好的輪胎工廠生產負荷已降至7成左右,其他輪胎廠家開工負荷也有降至5成附近。7月初第一周,下游工廠對天然橡膠接貨意向甚是平淡,需求低迷情況或將貫徹整個7月。

四是,合成橡膠價格偏低同樣施壓天膠市場。自6月初至今,齊魯1502膠市場價格跌幅約10.31%。截至73日,上海地區1502膠價格在10100/噸,約低于全乳膠900/噸左右。自今年5月份起,丁苯1502膠市場價格貼水天然橡膠,隨著價差的不斷擴大,業者擔憂替代效應將逐步顯現,進而影響天然橡膠在下游行業中的消費比例。

綜上來看,天然橡膠基本面表現偏弱,金聯創認為7月行情仍有下行可能,目前并不是抄底的合理時機。文章來源:金聯創


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